没人用百度搜索了，为什么还有人敢抄底百度？

这篇被百度告了。。。

不能说没人用百度搜索了，这种绝对的话语。

“你有多久没用百度搜索了？”

这大概是近两年，对百度最扎心的一个问题。

在很多人的印象里，现在的百度搜索约等于：一堆广告 + 营销号文章 + 无效信息。找餐厅？大众点评。买东西？淘宝、京东、拼多多。看攻略？小红书。找视频？抖音、B站。甚至连“今天天气怎么样”、“怎么写请假条”这种工具类需求，很多人都开始习惯直接问微信里的AI助手。

曾经那个“有问题找度娘”的时代，似乎真的过去了。随之而来的，是百度股价的跌跌不休。市盈率（PE）长期徘徊在8倍左右，甚至不如一些传统制造业。散户骂声一片，很多投资者直言：“下不去手，这公司还有未来吗？”

但奇怪的是，就在最近国产算力大爆发的背景下，百度却被多家机构列为了“首推标的”。

为什么？在一个公认的“烂泥坑”里，为什么依然有大资金在蹲守？今天，我们就来拆解一下这家让人“爱恨交织”的公司。

买百度，买的或许根本不是它的“现在”，而是它极其廉价的“安全垫”，和一张免费赠送的“AI彩票”。

第一部分：拆解“现在”——它确实烂，但它有钱

首先，承认事实：百度的高价值搜索业务，确实正在流失。

互联网流量的逻辑变了。以前，百度是全网入口，大家无论干什么都先搜一下。这些搜索词非常值钱——装修、医疗、教育、旅游，商家抢着买位置。现在，这些高价值的流量被切分了。购物、娱乐、本地生活……这些离钱最近的搜索行为，都被垂直平台瓜分殆尽。

现在的百度搜索，退化成了一个**“超级工具箱”**。大家用它查天气、查政策原文、查汇率、查怎么给Excel求和。流量还在（百度App月活依然有6亿+），但“含金量”大打折扣。没人会在查“天气”的时候，去点旁边的“装修广告”。这也是为什么百度核心广告收入连续几个季度疲软甚至负增长的原因——这是典型的“现金牛”变老的故事。

但是，别忘了它手里还有一张底牌——爱奇艺。

很多人不知道，百度持有爱奇艺约52%的股权，并拥有超过90%的投票权。 爱奇艺就是百度的“亲儿子”。以前，爱奇艺常年亏损，是百度的财务包袱。但这两年，爱奇艺通过降本增效，已经实现了连续盈利。它不再是百度的出血点，反而在贡献稳定的现金流。

如果我们把爱奇艺的价值单独拎出来（对标一下芒果超媒或Netflix的估值逻辑），再看看百度账上躺着的几百亿净现金。你会发现一个惊人的事实： 现在的百度股价 ≈ 净现金 + 爱奇艺的股权价值。

换句话说，市场给百度的估值逻辑是： 它的搜索业务、它的AI业务、它的自动驾驶……在当前的股价里，几乎是被“归零计算”的。 这就是格雷厄姆所说的**“烟蒂股”**逻辑——它虽然烂，但它便宜到了极致。 买它是为了防守，因为它跌无可跌。

第二部分：赌注“未来”——那张免费的彩票

既然现在的业务不值钱，那大资金买它图什么？ 图的是一张通往未来的“彩票”。

这张彩票的名字叫：AI全栈能力。

在国产算力“暴力通胀”的今天，百度拥有一个独特的身份：它既是算力的买方（云厂商），又是算力的卖方（芯片厂商）。

被低估的“昆仑芯” 虽然目前昆仑芯的独立营收占比极小（<2%），但在国产替代的大潮下，它的战略价值被严重低估。百度是国内唯一一家实现**“云+芯”全自研**的大厂。这意味着什么？意味着在海外卡脖子的背景下，百度不仅自己能用昆仑芯替代昂贵的英伟达（每年省下巨额资本开支），还能把这套方案卖给腾讯、运营商等其他大厂。 这是一种极具爆发力的“补涨逻辑”。
萝卜快跑（Robotaxi）的想象力 文心一言虽然卷不过DeepSeek，但百度的算力储备和数据积累依然是国内Top级。而自动驾驶（萝卜快跑），是目前AI离钱最近的落地场景。只要萝卜快跑在一个城市跑通了商业闭环，百度的估值逻辑瞬间就会从“过气的广告公司”重构为“硬核科技巨头”。

这张彩票，现在是随着那堆“破烂”一起，免费送给你的。

第三部分：风险提示——为什么以前买的人都亏了？

当然，投资没有免费的午餐。便宜之所以便宜，是因为它有巨大的隐形缺陷。

第一，管理层折价。 百度过去十年的战略摇摆，从O2O到信息流，再到现在的AI，虽然方向没错，但执行力总是差强人意。市场对管理层的信任度极低，这导致了长期的估值压制。

第二，竞争残酷。 前有字节跳动（算法极强），后有华为（硬件无敌），侧面还有腾讯（生态壁垒）。百度夹在中间，位置极其尴尬。如果AI这场仗没打赢，或者打得不够漂亮，那么百度的广告业务将继续以每年10%的速度萎缩。到时候，“便宜”就变成了真正的**“价值陷阱”**。

结语

所以，现在该不该买百度？

如果你是一个看重用户体验、看重高成长的投资者： 别买。 看着那堆广告和疲软的财报，你会非常难受。

但如果你想配置AI赛道，又怕追高寒武纪、海光这些热门股： 百度是一个极佳的“防守型”标的。

买百度的逻辑，不是相信它能重回巅峰，而是赌它“虽老矣，尚能饭否”。 用买破烂的价格，买下一个拥有顶级AI技术储备的科技巨头。 这本身，就是一种不对称的博弈。

赢了，虽然不一定能翻十倍，但大概率能吃到国产AI爆发的红利。输了，只要那几百亿现金和爱奇艺还在，它也很难让你亏光离场。

在疯狂的市场里，有时候，“不死”就是最大的赢面。